龙沙新闻网

不确定性风险增多带火主题投资

Vafa Ahmadi

2019年,全球经济增长放缓,贸易壁垒增加,不确定性和风险众多,金融市场压力日益加剧。在这种情况下,应该采取什么样的投资策略,以及如何选择适当的投资领域和目标?

针对这些问题,《国际金融报》采访了CPR资产管理公司董事总经理兼欧洲最大资产公司Amundi Group全球主题股部门负责人Vafa Ahmadi。

Vafa Ahmadi是2009年的主题股票主管,管理着超过110亿美元的资产。目前,在公司的所有股权投资中,主题投资收益增长最快。

所谓主题投资是指通过分析实体经济中结构性,周期性和制度性变化的趋势,挖掘对经济变化产生广泛影响的潜在因素,对受益行业和公司进行投资的方式。主题投资的特点是不按照一般行业划分方法选择股票,而是把推动经济长期发展趋势的因素作为选择地区,行业,板块或个股的“主题”。

“主题投资使我们能够捕捉产生长期增长并且不受经济和事件影响的结构趋势,从而为投资者提供强大而有弹性的投资选择,”Vafa Ahmadi说。

世界面临的四大风险

根据Vafa Ahmadi的说法,在2019年下半年,世界面临四大风险。

首先,全球经济制造业和服务业的领先指标是有区别的。

在不确定性风险增加的情况下,减少高科技产业等拥挤交易领域的投资,应转向注意力较低,波动性较小的股票,如制药业,房地产业,公用事业,电信业等。

根据IHSMarkit编制的全球制造业PMI指数,6月数据仅为49.4,不仅创下近7年来的新低,而且也是自2012年以来连续两个月的紧缩区间。

“全球制造业PMI指数已显示放缓,但服务业指标仍然非常强劲。如果服务业指标疲弱,全球经济前景将变得越来越不确定。值得注意的是,韩国半导体和其他在周期性行业中排名第一的行业并不乐观。“

第二,全球贸易政策的不确定性。

“在中美贸易问题上,中国和美国需要时间来解决分歧,”瓦法艾哈迈迪说。

第三是英国的“英国退欧”。

“当Teresa May上任时,'没有同意离开欧盟'是一个没有考虑的选择,但最有可能成为新总理的鲍里斯约翰逊并不排除'不同意离开欧盟。如果它成为现实,将对欧洲产生破坏性影响。“

最后,全球宽松货币政策下的债务压力。

“金融市场依靠一系列非传统措施来维持过去十年的强劲增长,例如央行的降息。这似乎已成为一种标准的运营模式。看来,只要市场疲软,央行就可以“做出决定”。通过降息来增加流动性。但如果全球经济增长放缓,公司的累积债务水平是一个需要关注的危险信号。在过去的十年中,股票回购一直非常活跃,特别是在美国,相当数量的公司正在利用这些回购。在购买时积累了大量债务,当经济快速增长时,利用杠杆是没有问题的,但如果它与经济放缓同时发生,这种杠杆带来的债务压力是一个危险的信号。“/p>

那么,在这些风险下,如何选择投资目标? Vafa Ahmadi表示,减少对拥挤交易的投资,如高科技产业,应该转向注意力较弱,波动性较低的股票,如制药业,房地产业,公用事业,电信业等。

与此同时,Vafa Ahmadi也强调了ESG在投资中的重要作用。

与传统财务指标不同,ESG指标从环境,社会和公司治理的角度评估业务运营的可持续性和对社会价值的影响。

“ESG是所有欧洲资产管理公司最重视的投资理念。作为一名资产管理公司,它不仅为投资者带来了回报,还为可持续的价值增长带来了回报,“Vafa Ahmadi说道。

看好老化主题

Vafa Ahmadi认为,主题投资可以讲述一个故事并与投资者产生共鸣,他们将更清楚地了解投资回报的来源,从而更愿意参与投资。

在众多主题投资中,Vafa Ahmadi对老龄化的主题更为乐观,“因为全球人口老龄化是一个不可逆转,快速增长和永久性的主题”。

“环顾世界,除了印度,巴基斯坦,阿富汗或撒哈拉以南非洲等少数国家外,人口几乎总是人口老化:一方面,人们的预期寿命在增长;另一方面,全球生育率的下降趋势是不可逆转的,“Vafa Ahmadi说。

据联合国统计,到2050年,世界人口的1/6将超过65岁。其中,欧洲人口老龄化将增长45%,亚洲将增长114%。

Vafa Ahmadi告诉《国际金融报》,“白银经济”不再局限于健康和医疗行业。随着老年人口的增加,该集团的集体消费能力也在不断增长。到2020年,老年人支出将达到15万亿美元。 “因此,在这个主题下,我们将从消费开始,将白银消费群体分为两类:一类刚刚退休,65岁或以上;另一个是80岁或以上。他们的消费习惯和消费。模式非常不同。“

Vafa Ahmadi进一步解释说,“具体来说,第一类老人,因为他们刚刚退休,他们的储蓄达到了顶峰,他们有能力消费。他们关注高品质的生活,希望他们看起来更年轻。所以我们发现基于这些特征的四个大的。行业:休闲,身心健康,财富管理,汽车。对于80岁以上的老人,我们可能更关心护理机构,安全防护,医疗技术和医药四大行业的存量。“

Vafa Ahmadi强调,该基金的投资策略是全球性的,不仅在人口老龄化的地区,而且还基于公司的基本面。

颠覆性的变化值得关注

除了老龄化的主题外,破坏性的变化也是Vafa Ahmadi认为可以在未来长期关注和投资的主题。

颠覆性变革是指通过转变或创造新市场来挑战现有规则。为此,公司将提供更便宜,更方便的产品或服务,最终将被消费者接受。

从历史上看,颠覆性变革是一种无形的趋势,也是一种长期的现象。历史上有许多颠覆性的创新,如印刷,青霉素,灯泡,飞机,电视等。

Vafa Ahmadi承认,人们普遍认为只有技术行业才能带来颠覆性的变革,但事实上,所有领域都会发生。 “所以在这个主题下,我们总结了四个部分:第一,数字经济,包括金融技术电子商务,物联网,数据管理;第二,医疗健康:改善医学研究,提高生活质量;第三,工业4.0,包括智能工厂,机器人;第四,与地球有关的领域。例如,自然资源的再生,绿色能源的生产等“。

目前,从整个市场来看,科技股是最拥挤的交易。一些分析师指出,科技股的估值相对较高,泡沫即将破灭。那么,科技股还有增长的空间吗?

在这方面,Vafa Ahmadi的回答是肯定的。 “科技股可以创造经济增加值,即EVA(经济增加值)。如果公司产生的现金流量大于资本成本,则表明公司正在创造经济价值。从长远来看,如果一家公司能够产生积极的经济增加值可以带来市场增值。美国科技股可以实现正的经济增加值,甚至可能增加投资回报与资本成本之间的距离,因此它们仍具有投资价值。但我们想要意识到所涉及的风险。一些股票的估值确实非常高,例如云计算等。相比之下,半导体是周期性的,目前的估值仍处于低位,有投资机会。从形势来看,很难说整个美国科技股的估值是否合理。因此,对于这个行业,投资者必须耐心并管理风险。“